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      西部證券-三一重工-600031-2022年一季報點評:業績符合預期,關注穩增長背景下行業回暖-220505

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      日期:2022-05-05 20:49:24 研報出處:西部證券
      股票名稱:三一重工 股票代碼:600031
      研報欄目:公司調研 雒雅梅  (PDF) 3 頁 227 KB 分享者:wan****83 推薦評級:買入(上調)
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      研究報告內容
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        公司一季度業績符合預期。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】2022年一季度公司實現營收202.78億元,yoy-39.49%;實現歸母凈利潤15.90億元,yoy-71.29%。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)業績下滑原因:1)去年同期市場需求旺盛,基數較高;2)國內疫情多地散發,影響開工率,需求疲弱;3)原材料價格和海運費上漲,導致利潤下滑。

        利潤率有望企穩回升,現金流充沛。2022Q1公司毛利率22.17%,yoy-7.66pct;歸母凈利率7.84%,yoy-8.68pct;期間費用合計16.59%,yoy+4.84pct。原材料價格和海運費有望企穩回落,公司通過加強成本管控能力,未來利潤率有望企穩回升。2022Q1公司經營性現金流凈額19.94億元,yoy+108.45%,凈現比為1.25,現金流充沛,回款質量大幅提升。

        推出員工持股計劃,有望提升公司競爭力。2022年4月29日,公司發布2022年度員工持股計劃草案,擬授予董監高、中層管理、公司核心業務人員等(不超過6996人)不超過2050萬股公司前期回購股份,約占總股本的0.24%。本次計劃不設業績考核目標,覆蓋范圍廣,有效綁定員工與公司長期利益。

        穩增長背景下,行業需求有望回暖。國內外不確定性遠超預期下,國常會、中央財經委等多部門發聲“穩增長”。2022Q1專項債發行量占全年之比約36%,較2021/2020年同期增長25/5pct。全年GDP增速5.5%目標下,基建投資有望成為經濟增長主要抓手,工程機械行業需求有望回暖。

        投資建議:我們預計公司2022-2024年分別實現歸母凈利潤120.97/140.70/159.18億元,YOY+0.5%/+16.3%/+13.1%,EPS分別為1.42/1.66/1.87元。調高評級至買入。

        風險提示:國內疫情反復,基建投資不及預期,原材料價格波動,行業競爭加劇

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