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    光大證券-《大國博弈》系列第二十九篇暨光大宏觀周報:芯片法案、削減通脹法案,透視民主黨手牌-220814

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    日期:2022-08-14 15:44:15 研報出處:光大證券
    研報欄目:宏觀經濟 高瑞東,趙格格  (PDF) 20 頁 1,559 KB 分享者:yw***0
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      8月以來,民主黨選情明顯好轉,其“外交鷹派、內政積極”策略奏效。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】近期隨民主黨支持率小幅走高,其在參議院的勝算概率反超共和黨,拜登支持率亦止住連續四個月的跌勢。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)民主黨選情明顯好轉,主要受益于其近期打出的三張牌:“芯片法案”、“削減通脹法案”、對華鷹派。

     ?。ㄒ唬靶酒ò浮保簝牲h合作、遏制中國,筑“小院”,建“高墻”?!缎酒涂茖W法案》的藍本是2020年由兩黨聯合提出的《無盡前沿法案》,卻因各方均想“夾帶私貨”,歷經多個版本才最終落地。在中期選舉前、兩黨勢不兩立的狀態下,該法案仍然得到了共和黨的支持并通過,這也體現出美國政界對維持美國技術霸權、遏制中國崛起的一致共識。

      法案總規模約2800億美元,包括對芯片產業527億美元撥款、240億美元稅收抵免,及對國家科學基金會、能源部等投入的1699億美元的科研資金,重點支持人工智能、量子計算、先進制造、6G通信等領域的研發投入。該法案是數十年來美國政府對產業政策的最大干預,以維系美國在高端前沿科技領域的優勢。當然,法案中也包含了大量地緣政治色彩的條款,并進一步擴大了對中國芯片的限制范圍,與拜登上任以來所推動的“供應鏈百日審查計劃”、《印太經濟框架》的“小院高墻”思想是一以貫之的。

     ?。ǘ跋鳒p通脹法案”:民主黨黨內妥協,獨立推動法案通過,為在中選前落實承諾、穩固基本盤。法案藍本是2021年初拜登提出“重建美好未來”計劃,因沖擊共和黨和民主黨保守派曼欽代表的化石能源基本盤利益,一度擱淺。中選來臨前,民主黨人向黨內保守派妥協,并獨立推動法案通過,以在中選前落實對新能源和工薪家庭的競選承諾。

      法案冠以“削減通脹”之名,實則是在十年內,實現新能源產業投資(3700億美元)+醫保(600億美元)+降低政府赤字(3000億美元)。對現階段美國由于供需不平衡和能源危機所導致的高通脹,無異于隔靴搔癢。而法案資金來源,則是對大公司和富裕家庭的加稅,也體現了拜登意圖削減美國貧富差距、落實總統競選承諾。

     ?。ㄈθA鷹派:選舉年,中美關系緩和空間整體收窄。近期民主黨動作頻頻,一是佩洛西竄訪中國臺灣,二是兩黨鷹派議員聯合提出《2022年臺灣政策法案》。法案一旦獲批,將在軍事、經濟、文化教育等領域,全面加大美國對中國臺灣問題的干涉力度。

      而就以上兩件事,拜登均表示出努力斡旋和調停的姿態,更體現出民主黨人在對華鷹派上的政治操弄意圖——一方面展示強硬姿態,吸引鷹派選民,另一方面又通過拜登釋放煙霧彈,防止挑釁行為引發更大的沖突,突破中美關系的“護欄”,反而不利于其中期選舉。然而,無論該法案是否會通過,在中期選舉的背景下,預計中美關系緩和空間整體收窄,中國臺灣、科技領域可能都成為美國政客繼續大做文章的方向。

      全球疫情:隨著奧密克戎毒株新亞型BA.4和BA.5的擴散得到控制,上周歐洲、美國疫情繼續趨緩。亞洲方面,日本確診病例自高位略有下降、韓國則持續上升。

      全球市場:上周,大宗商品價格普遍上漲。工業品(焦炭、螺紋鋼、鐵礦石、鋁)和農產品(大豆、小麥、玉米)、石油的價格普遍上升。全球股市普遍上漲,美國、英國、法國、德國、日本、韓國主要股指均有上漲。

      國內觀察:8月以來,上游:原油價格環比下跌,銅價環比上漲,鋁價環比上漲;中游:高爐開工率下跌,水泥價格指數環比下跌,螺紋鋼價格環比上漲,庫存同比下降;下游:商品房成交面積跌幅縮窄,豬價、菜價、水果價格環比下跌;流動性:貨幣市場利率下行,國債利率下行。

      海外新聞:美國前總統特朗普遭FBI搜查住宅。日本首相岸田文雄完成內閣改組和自民黨高層的人事調整。歐盟對俄煤炭禁令正式生效。

      風險提示:全球疫情反復,國際局勢進一步升級。

      

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