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    招商期貨-2022年甲醇產業鏈周度報告:MTO降負拖累需求,甲醇反彈承壓-220812

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    日期:2022-08-14 20:15:35 研報出處:招商期貨
    研報欄目:期貨研究 譚洋  (PDF) 15 頁 681 KB 分享者:zc***茜
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      本期要點:

      內地需求疲弱,部分檢修產能回歸,海外伊朗、南美地區檢修降負持續。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】本周甲醇市場震蕩偏弱,上游庫存偏高,而需求偏弱,交投氛圍環比上周有所降溫,內地調價出貨增加,帶動重心下移。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)供應端來看,國內甲醇整體裝置開工負荷為66.10%,較上周上漲1.32個百分點,較去年同期下降6.06個百分點。上游負荷環比回升,西北、華北、西南、華南地區開工負荷上漲,主要是前期檢修產能回歸。海外方面,主進口地區裝置檢修延續,南美部分裝置因利潤問題降負,伊朗地區因運力問題導致憋庫負反饋,海外負荷仍同比偏低。

      烯烴端負荷再度下滑,沿海庫容仍面臨庫存高位去化緩慢的壓力。

      需求端,據卓創最新數據國內甲醇制烯烴開工負荷在75.8%,較上周期上漲1.18個百分點,結構上看,沿海部分MTO裝置降負,但內地大型CTO裝置負荷提升,導致整體負荷上行,但沿海需求下滑。本周沿海庫存在107.03萬噸,環比上周下降7.37萬噸,跌幅為6.44%,同比上漲16.83%,港口庫容仍偏高。海外大規模檢修引發進口下修預期,8月-9月進口下滑有望對沖港口需求偏弱壓力。

      核心觀點:估值壓力修復,煤價近期走弱帶動成本端下修,現實看內地、港口高庫存短期去化力度有限,近端偏寬松中期關注進口到港預期差,預計短期走勢偏弱震蕩,關注MTO負荷回歸進展。

      操作建議:短期低估值托底,暫時建議觀望,或逢低布局01合約季節性多配。

      風險提示:上游檢修不及預期,煤炭價格大幅波動,到港不及預期。

      

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