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    華鑫證券-策略周觀點:當社融回踩遇上業績下修,A股將如何選擇?-220814

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    日期:2022-08-14 17:10:53 研報出處:華鑫證券
    研報欄目:投資策略 譚倩,朱珠  (PDF) 9 頁 433 KB 分享者:e**t
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    研究報告內容
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      ▌周觀點

      本周(8.8-8.12)市場反彈,多數寬基指數收漲,僅有科創50收跌。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】風格方面,小盤股占優。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)行業方面,多數行業收漲,能源領漲,煤炭大漲8.48%,石油石化漲近7%。

      1、復盤:中報密集公布,業績下修關注風險

      業績預期下修期間,財報的密集公布會給市場帶來壓力。2018年報和2021三季報都面臨業績下滑的壓力,業績密集公布對當時的市場形成了較大的沖擊。

      我們認為經濟強弱預期影響了業績公布后的市場走勢,經濟預期改善會帶來業績風險出清后的反彈:

      同樣是業績下行區間,2022年一季報密集公布期間市場反而大幅反彈。究其原因,2022年一季報公布期間市場情緒極度悲觀;更為重要的是,429政治局會議堅定了經濟增長目標,投資者對于經濟增長的信心較強。

      2、推演:業績落地后,A股會如何選擇?

      當前市場對于經濟復蘇的預期較弱,與2019年4月-8月相似,社融數據不及預期或加劇市場擔憂。社融的惡化,本質是內需的不足,并且地產風險還未解除。短期市場仍將震蕩,但當前流動性較為充裕,結構性行情猶存。

      3、行業配置如何選擇?

      延續經濟低敏感度或者獨立于經濟周期的配置方向,短期業績確定性將成為對沖總量下行的核心因素。消費風格盈利確定性較高,特別是美容護理、家用電器、食品飲料和醫藥生物;此外,成長風格中通信行業景氣度較高,事件驅動下的電子行業盈利修正寬度持續改善。

      ▌風險提示

     ?。?)宏觀經濟加速下行(2)政策不及預期(3)地緣沖突大規模爆發

      

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