<address id="vdzxt"><address id="vdzxt"></address></address>

<address id="vdzxt"></address>
    <noframes id="vdzxt"><address id="vdzxt"></address><address id="vdzxt"></address>
    <noframes id="vdzxt">

    平安證券-債券日思錄:金融數據對債市的催化劑效果-220814

    查看研報人氣榜
    日期:2022-08-14 20:18:24 研報出處:平安證券
    研報欄目:債券研究 劉璐  (PDF) 6 頁 479 KB 分享者:誰**翁
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      事項:

      8月12日,人民銀行公布7月金融信貸數據。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】新增社融7561億元,新增人民幣貸款6790億元,M2同比增12%。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      平安觀點:

      7月社融數據大幅低于預期:最主要的拖累來自人民幣貸款,社融口徑新增人民幣貸款僅為前5年同期低點的50%。其次,新增未貼現票據-2744億元,也是新增社融的重要拖累項,反應了經濟內生需求疲弱,銀行票據沖量,表外票據轉向表內。最后,外幣貸款也帶來一定的拖累,主要與人民幣貶值有關。

      信貸總量弱,且結構也毫無亮點:7月新增信貸數據中票據融資占3136億元,票據對信貸增長的貢獻率達到46%,信貸結構表現較弱。中長貸中,居民中長貸受地產影響表現很弱,僅為近五年低點的33%。新增企業中長貸環比下降1.1萬億,為近五年同期最低值。

      信貸需求不足使得流動性淤積在銀行間:M2-社融同比進一步上升至1.3%,達到近十年最高值,與7月極低的資金價格相匹配。M2-M1同比由上月的5.6%收窄0.3個百分點至5.3%,反映了經濟活力的疲弱。

      資金有望維持寬松更長時間,中等久期杠桿策略維持,長端有交易機會:社融大幅弱于預期,實體需求低迷,對債市形成利好。對10Y長端來說,目前估值有空間,有一定交易機會,但向下突破2.67%有難度。一是因為海外掣肘沒有松動,貨幣政策難有放松;二是目前的問題在于信用傳導,企業融資環境和融資價格都比較友好,央行能做的有限;三是經濟下行壓力越大,地產政策、用足專項債額度等政策出臺的概率也在提升,這個風險難以解除。對中短端來說,貨幣政策有望維持資金價格低位更長的時間,截至8月前兩周的高頻數據顯示基建形成實物工作量的效果一般,票據利率仍在繼續下行,資金面的風險不大。結合估值看,1Y以內估值較貴,3-5Y賠率相對合適。我們預計,在市場權衡各方面因素交易后,中等久期壓縮期限利差是比較可能的結果。

      風險提示:政策轉向超預期,流動性風險,疫情演變超預期。

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    *我要評分:
    暫無評價
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2022-10-01 債券研究 作者:劉璐 5 頁 分享者:dou****o3
    2022-09-29 債券研究 作者:劉璐 8 頁 分享者:yxf****ou
    2022-09-29 債券研究 作者:劉璐,鄭子辰 24 頁 分享者:lia****in
    2022-09-25 債券研究 作者:劉璐,張君瑞,鄭子辰 25 頁 分享者:che****00
    2022-09-25 債券研究 作者:劉璐,陳蔚寧 31 頁 分享者:eem****r2
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 94892
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...

    纯肉放荡脏话刺激H尿

    <address id="vdzxt"><address id="vdzxt"></address></address>

    <address id="vdzxt"></address>
      <noframes id="vdzxt"><address id="vdzxt"></address><address id="vdzxt"></address>
      <noframes id="vdzxt">