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    東吳證券-上汽集團-600104-5月批發環比+118%,復工復產有序推進-220609

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    日期:2022-06-10 07:28:29 研報出處:東吳證券
    股票名稱:上汽集團 股票代碼:600104
    研報欄目:公司調研 黃細里  (PDF) 3 頁 405 KB 分享者:oyt****24 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      投資要點

      公告要點:上汽集團2022年5月產銷量分別為360,158/363,591輛,同比分別-8.26%/-10.61%,環比分別+127.72%/+118.30%。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】其中:上汽乘用車5月產銷量分別為71,238/70,499輛,同比分別為+33.94%/+33.02%,環比分別為+309.65%/+280.68%;上汽大眾5月產銷量分別為88,776/87,402輛,同比分別-17.89%/-20.54%,環比分別+225.10%/+191.26%;上汽通用5月產銷量分別為83,025/83,037輛,同比分別+2.25%/+3.34%,環比分別+248.74%/+248.47%;上汽通用五菱5月銷量為93,142/100,000輛,同比分別-17.92%/-20.00%,環比分別+29.30%/+31.55%。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      復工復產背景下集團整體環比產批翻倍增長,上汽自主表現良好。隨復工復產推進,上海地區整車生產逐步恢復,5月上汽集團整體產批實現36.02/36.36萬輛,環比分別+127.72%/+118.30%。1)分品牌來看,上汽自主產批同環比表現最佳。上汽各品牌產批環比均實現高速增長,復工復產成果顯著。2)分能源類型來看,上汽集團新能源汽車5月產批分別為7.36/7.17萬輛,同比分別+76.56%/+56.60%,環比分別+105.96%/+89.67%。其中上汽自主新能源車型在全球月銷量超過2萬輛,同比+90%。新車型方面智己L7已啟動交付,智己LS7將于下半年上市;榮威IMAX8也啟動預售,新車型陸續上市將持續助力上汽新能源銷量向上。3)出口維度:上汽集團5月出口8.61萬輛,同環比分別+96.95%/+121.29%,公司持續推進歐洲等市場的開拓,出口持續表現亮眼。

      積極推動復工復產,公司預計6月中旬在滬工廠恢復雙班生產。5月27日上汽乘用車公司臨港工廠開啟雙班生產壓力測試,目前產能已接近單班生產時的兩倍。公司預計從6月中旬開始,上汽乘用車公司、上汽大眾、上汽通用在滬整車廠均將實現雙班生產。

      5月上汽集團整體去庫。5月上汽集團企業當月庫存-3433輛(較4月),上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽通用五菱當月庫存分別+1374、-12、+739、-6858輛(較4月)。

      盈利預測與投資評級:我們維持上汽集團2022-2024年歸母凈利潤255/268/289億元預期,對應EPS為2.19/2.29/2.48元,PE為7.8/7.5/6.9倍。維持上汽集團“買入”評級。

      風險提示:疫情控制低于預期;乘用車需求復蘇低于預期。

      

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