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    西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報:平臺整合進行時,城投債信用利差較大幅度壓縮-220813

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    日期:2022-08-14 16:09:58 研報出處:西南證券
    研報欄目:債券研究 葉凡  (PDF) 11 頁 893 KB 分享者:luy****16
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    研究報告內容
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      政策大事記

      全國:近日,根據《中國經營報》報道,多地城投平臺整合已經進入到實質階段,國企改革、債務管理、融資管理等因素或將促使城投更大范圍進行重組,關注整合主體利差收窄機會,以及被整合對象評級調整風險;10日,根據《經濟參考報》報道,上半年各地共安排超2400億元專項債券資金用作重大項目資本金,隨著項目資本金逐步到位,預計下半年貸款等社會資本或將迅速跟進;同日,根據水利部,截至7月底,共完成水利建設投資5675億元,同比增加71.4%;11日,根據21世紀經濟報道,近期一些地方已在上報第三批政策性開發性金融工具項目,投向也拓寬至機場、新型電力基礎設施、核電站、油氣干線長輸管道等領域。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】

      區域:8月9日,據經濟觀察報報道,鄭州百億紓困基金首個項目正式落地,系建業集團的北龍湖金融島字樓項目,后期擬通過建設和運營獲取收益;同日,江西財政發文,關于防范化解政府隱性債務風險,提及合理壓減融資平臺數量,積極開展建制縣區隱性債務風險化解試點;11日,貴州財政廳廳長發文,提及通過預算安排、展期降息、核銷核減等方式化解存量債務;12日,南通國資委強調對于國資國企改革和大額資金管控等方面的要求,提及開發園區國企須全部納入集中統一監管。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      市場走勢

      一級市場:整體凈融資較上周持平,AAA主體凈融資大幅減少、AA及以下回正。截至8月13日,本周城投債總發行量1140.82億元,較上增加33.59%;總償還量844.02億元,較上周增加52.73%;凈融資為296.80億元,基本與上周持平。本周無城投債推遲或取消發行。分主體評級來看,AAA凈融資額周環比大幅度較少43.99%至148.66億元,AA+周環比減少20.19%至99.04億元,AA及以下回正至49.10億元。分區域看,江蘇、山東、湖南、山東等凈融資流入較多,本周較少省市凈融資額為凈流出。

      二級市場:各等級城投債到期收益率變動較小,各期限城投債信用利差均大幅度壓縮。截至8月13日,本周AAA3Y城投債到期收益率2.64%,較上周上升0.59BP;AA+3Y城投債到期收益率2.75%,較上周上升0.79BP;AA3Y城投債到期收益率2.88%,較上周下降1.01BP。信用利差方面,1Y城投債中,AAA、AA+、AA評級分別壓縮884.20bps、1004.20bps、1004.20bps;3Y城投債中,AAA、AA+、AA評級分別壓縮522.80bps、502.60bps、682.60bps;5Y城投債中,AA+、AA評級分別壓縮90.20bps、710.20bps。

      評級下調:本周無城投主體信用評級下調。

      風險提示:政策收緊超預期,疫情形勢惡化。

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