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      華安證券-2022年5月第1周政策跟蹤:國內推進縣城建設,海外多國央行加息-220508

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      日期:2022-05-08 20:57:22 研報出處:華安證券
      研報欄目:宏觀經濟 何寧  (PDF) 30 頁 935 KB 分享者:na***y
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      研究報告內容
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        主要觀點:

        國內宏觀方面,本周黨中央與國務院重點聚焦通過助企紓困穩就業、穩外貿;政策靠前發力,加大就業優先政策實施力度;因地制宜,推進縣城建設。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】多部委認真貫徹中央政治局會議精神,落實金融支持政策措施。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)能源方面,強調加強煤炭價格調控監管。地方政府政策仍以助企紓困為主,多地房地產政策放寬。

        1、李克強主持召開國務院常務會議,部署進一步為中小微企業和個體工商戶紓困舉措,以保市場主體穩就業(下文簡稱“會議”)。本次國常會重點聚焦對中小微企業和個體工商戶的紓困幫扶政策以及穩外貿。對中小微企業和個體工商戶的紓困幫扶方面,主要是之前幫扶政策的延續以及靠前發力,部分政策再加碼;穩外貿方面,對重點行業和勞動密集型行業支持力度加大,運用外經貿發展專項資金支持中小微企業在境外發展。指出保持人民幣匯率穩定。

        2、中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》(下文簡稱《意見》)?!兑庖姟芬虻刂埔?,針對不同類型的縣城提出了針對性的發展意見,明確七個方面:分類發展,特色產業,市政設施,公共服務,人居環境,縣鄉村功能互補,體制機制創新。由此看,項目將涉及物流、市政、公共服務、生態綠色等各方面。資金來源方面,《意見》指出對公益性項目,加強地方財政資金投入,其中符合條件項目可通過中央預算內投資和地方政府專項債券予以支持;對準公益性項目和經營性項目,鼓勵銀行業金融機構特別是開發性政策性金融機構增加中長期貸款投放,其他方式包括企業債券、央企參與、既有平臺公司等??傮w看,《意見》長期利好基建投資、地產投資和居民消費,但需警惕在人口增長整體停滯的背景下,110個大中城市是主要的人口凈流入地區,縣市層面的凈流入比例可能并不高,縣城城鎮化對經濟拉動效應或弱。

        3、中國人民銀行貨幣政策司課題組發文《政策研究。結構性貨幣政策工具精準出擊助力市場主體紓困和實體經濟發展》。央行指出結構性貨幣政策工具在促進實體經濟發展方面有獨特優勢。新冠疫情發生以來,人民銀行創造性地推出了一系列結構性貨幣政策工具,將央行激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接、定量地掛鉤,有助于精準滴灌。其中包括2020年1.8萬億元支農支小再貸款和再貼現政策、推出兩項直達實體經濟的貨幣政策工具,2021年推出碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,做好兩項直達實體經濟的貨幣政策工具接續轉換工作,2022年4月推出科技創新和普惠養老兩項專項再貸款工具。實施之后,普惠小微企業貸款大幅增長,利率下降。此外,結構性貨幣政策助力市場主體紓困、促進實體經濟發展取得顯著成效,包括疫情助企紓困、實現碳達峰碳中和目標、支持科技強國和應對人口老齡化戰略等??偟膩碚f,我國已形成一套適合國情的結構性貨幣政策體系,后續還將盡快推出1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資。我們認為,結構性貨幣政策將更趨常態化,有助于寬信用的實現。

        海外宏觀方面,本周海外宏觀主要聚焦于各央行的加息政策以及俄羅斯石油禁令。加息政策方面,美聯儲宣布加息50bp,英國央行加息25bp,印度央行將關鍵貸款利率提高40bp,巴西中央銀行加息100bp,澳洲聯儲加息25bp;歐盟發布第六輪對俄制裁方案,內部成員對俄羅斯石油禁令時間存在分歧。

        1、美聯儲公布5月FOMC會議聲明,宣布加息50bp。北京時間5月5日凌晨2點,美聯儲公布5月FOMC會議聲明。本次會議宣布加息50bp,并將于6月1日開始縮表,初始規模為每月縮減300億美元國債以及175億美元MBS,并在3個月內達到每月縮減600億美元國債與350億美元MBS的上限。會議聲明中美聯儲認為美國經濟當前動能仍較強,就業市場強勁,通脹風險依舊居高不下,俄烏沖突以及中國疫情導致的供應鏈中斷加劇可能會對美國造成額外的通脹上行壓力,將高度關注通脹上行風險。本次加息與縮表幅度符合市場預期,且排除了更大幅度加息可能,6、7月份會議可能連續加息50bp,長期來看不確定性較多,后續緊縮力度或將有所減緩。后續來看,預計美股短漲長跌,美債有望迎來拐點,美元短期內將保持高位,黃金、原油短穩長跌。(詳情請參考報告《縮表落地,美聯儲“明鷹實鴿”—5月FOMC會議點評》)

        2、歐盟發布第六輪對俄制裁方案,包括為期6個月的階段性停止從俄羅斯進口原油,內部成員對階段性退出時間有分歧。歐盟委員會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)5月4日在歐洲議會發表演講時提出了針對俄羅斯的最新制裁措施,其中包括為期6個月的階段性停止從俄羅斯進口原油。斯洛伐克和匈牙利都高度依賴俄羅斯的能源,一直要求豁免,馮德萊恩在演講中選擇不提供任何豁免細節,但三名歐盟官員向媒體證實,歐盟委員會的提案包括這種靈活性,讓匈牙利和斯洛伐克有更長的時間逐步淘汰俄羅斯石油。此外,馮德萊恩表示,歐盟還計劃將俄羅斯最大商業銀行——俄聯邦儲蓄銀行排除在環球銀行間金融通信協會(SWIFT)支付系統之外,同時對多名俄高級軍事官員實施制裁。歐盟還計劃將三家俄羅斯國家媒體列入黑名單,擬禁止它們以任何形式在歐盟境內播出。對于禁運俄羅斯石油,日本作為G7一員,其經濟產業大臣萩生田光一表示,由于日本國內資源有限,將難以立即跟進禁運俄羅斯石油的舉措。

        3、美國公布4月最新就業數據。其中新增非農就業人口42.8萬,超出市場預期;勞動參與率為62.2%,低于市場預期;失業率為3.6%,不及市場預期,平均時薪同比增長5.5%,符合市場預期,但環比增長0.3%,不及市場預期。4月非農數據顯示美國勞動力市場強勁依舊。新增就業主要由休閑和酒店業、醫療保健等貢獻,延續2、3月趨勢,服務消費延續修復。就業結構也在改善,大部分群體及族裔失業率有所降低。薪資環比增速雖略收斂,但后續上漲壓力仍較大。往后看,當前美國勞動力市場供需失衡狀態短期內難以有效緩解,火熱的勞動力市場將提振服務通脹,美聯儲短期內面臨更大的通脹壓力,有一定的可能實施更為強硬的緊縮政策。(詳情請參考報告《就業繼續改善,聯儲壓力更增—美國4月非農數據點評》)

        此外,本周出臺的地方政府及部委重要文件有:

        1、《北京市“十四五”時期交通發展建設規劃》

        2、《山東省“無廢城市”建設工作方案(征求意見稿)》

        3、《關于有效應對疫情影響促進房地產市場平穩發展和良性循環若干措施的通知》

        4、《關于立即開展房屋安全檢查的緊急通知》

        5、《關于促進我市房地產市場平穩健康發展的若干措施的通知》

        6、《關于進一步促進岳陽市城區房地產市場平穩健康發展的若干措施(試行)》

        7、《關于促進房地產業健康發展和良性循環的通知》

        8、《關于做好新開發銀行國際農業發展基金貸款新一期規劃備選項目申報工作的通知》

        9、《關于建立四川省公租房保障家庭信用信息記錄管理的指導意見》

        10、《重慶市推動現代職業教育高質量發展若干措施》

        11、《海南省促進消費若干意見》

        12、《關于優化外地人在沈購房服務的通知》

        13、《江蘇省數字政府建設2022年工作要點》

        14、《關于扶持個體工商戶紓困發展的若干意見》

        15、《民營經濟轉型升級示范企業認定管理辦法》

        16、《關于積極應對疫情支持幫扶工業中小企業穩健發展的若干措施》

        17、《海南省“十四五”塑料污染治理行動方案》

        18、《2022年全區持續優化營商環境工作要點》

        19、《關于做好房地產開發企業資質審批有關工作的通知》

        20、《自治區農業農村廳保障物流暢通促進農業產業鏈供應鏈穩定九條措施》

        21、《關于進一步做好免收中小微企業和個體工商戶房租工作的通知》

        22、《2022年全省糧食生產重點工作清單和支持政策清單》

        23、《青海省農業種質資源保護與利用中長期規劃》

        24、《四川省“十四五”自然資源保護和利用規劃》

        25、《構建包容環境深入推進數字經濟做優做強的若干措施》

        26、《關于進一步加強耕地保護工作的若干措施》

        27、《助企惠企促進市場主體發展壯大的若干措施》

        28、《福建省促進商務領域消費提質擴容的若干措施》

        29、《貴州省新能源和可再生能源發展“十四五”規劃》

        30、《河北省2022年政府采購領域優化營商環境工作實施方案》

        風險提示:國內外貨幣政策持續分化,國內政策執行力度不及預期。

        

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