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    中信期貨-軟商品周報:品種供需并不強勢,多尋找高位機會-220814

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    日期:2022-08-14 19:23:37 研報出處:中信期貨
    研報欄目:期貨研究 李青,吳靜雯,高旺  (PDF) 88 頁 2,281 KB 分享者:sw***g
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    研究報告內容
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      供應:1、供應不斷增加,國內外膠水價格均有走低跡象。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】原料走低后,品種加工利潤有所恢復。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)2、供應端逐步上量的情況仍會繼續存在,天氣端擾動不明顯,沒有帶來強勁的供應減少預期。3、7月進口數量超預期,港口庫存開始累庫,這表明8月的進口依舊偏向于繼續增量的變化。

      需求:1、乘用車表現良好,商用車、重卡的銷售數據始終偏差。2、出口沒有加速惡化,總體讓仍然顯示出穩定的狀態。然,近期市場流傳出口訂單轉差的消息。3、國內乘用車刺激政策不斷出臺,對乘用車市場明顯拉動。4、國內疫情反復,對未來需求復蘇存在時間維度上的抑制。5、輪胎廠高庫存情況未能改善。

      庫存:1、顯性庫存多數增長。2、全乳膠已注冊倉單出現小幅度的注銷。3、顯性庫存今年并不高,但已經開始超過去年同期數據。

      本周交易邏輯:以工業品指數表現的金融市場氛圍仍然處于反彈的過程中,對橡膠略有利多,這表明橡膠大概率不會出現極端單邊下跌行情。橡膠供需端表現出的數據較差。1、原料未見相對轉強;2、進口量同環比增高,同時港口庫存出現累庫跡象,對國內深色膠帶來下行壓力;3、出口端出現利空消息,金九銀十雖不能說完全破滅,但修復的高度以及兌現的可能性在降低。綜合供需看,當期的預期正在轉弱。雖然走更遠端的經濟刺激預期或許能帶來一定的向好預期,但在現有的數據中沒有得到證明?,F貨端,混合膠價格的下行使得ru與nr盤面有可能創出新低。深、淺色膠方面,理論上深色膠的壓力更大,一方面深色膠相對于淺色膠的絕對值偏高,另一方面,深色膠的供應在生產季節性以進口變動下顯然增量更為巨大。綜合而言,大宗氛圍相對穩定偏暖,橡膠不會出現極端單邊下跌行情。但供需指引均偏空,價格很難出現大幅上漲,一旦有所反彈就會增加做空的安全邊際,形成拋空機會。

      現階段市場并沒有顯示出交易全乳膠供應不足的問題,因此,ru與nr的交易邏輯基本一致,預計價格會形成震蕩偏弱運行的節奏。操作端,反彈偏空交易,優選nr。RU01關注13300~13600壓力區間,NR主力在10650上下的壓力。

      操作策略:

      單邊:震蕩偏弱運行。反彈偏空交易,優選nr。RU01關注13300~13600壓力區間,NR主力在10650上下的壓力。

      風險因素:宏觀對大宗商品的影響超出預期

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