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    天風證券-建筑材料行業研究周報:玻纖周跟蹤,粗紗價格本周回落較多,關注需求恢復節奏-220814

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    日期:2022-08-14 20:03:57 研報出處:天風證券
    行業名稱:建筑材料行業
    研報欄目:行業分析 鮑榮富,武慧東  (PDF) 22 頁 802 KB 分享者:viv****ng 推薦評級:強于大市
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    研究報告內容
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      粗紗價格本周回落較多,價格壓力有望于22q3消化,行業周期屬性或趨于弱化。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】玻纖粗紗價格本周周環比回落較多,整體成交仍偏淡,國內需求有所恢復但仍疲弱,行業庫存料處于歷史偏高位置。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)供給規劃方面本周無變化,22/07末國內玻纖在產產能664萬噸,月環比+15萬噸。需求方面需重點關注內需恢復節奏,同時關注出口景氣度、風電及新能源汽車滲透率提升,料22年有彈性,長期有成長。我們判斷供給對行業景氣沖擊相對有限,同時應重視協會新增產能有序擴張的持續引導。我們認為粗紗價格壓力22q3或逐步被消化,看好玻纖行業高景氣延續性及周期波動趨于弱化,同時密切關注:1)高盈利狀態下企業中長期產能規劃的變化對市場預期影響、2)能耗指標趨緊對新增產能落地產生的擾動。

      電子紗電子布價格底部震蕩。本周電子紗價格略微下降、電子布價格穩定,總體處于底部震蕩態勢;我們認為現階段電子紗/布價格有較好成本支撐,關注后續PCB開工回升節奏。本周電子紗、電子布供給無產線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產能持續擴張,份額穩步提升;宏和科技高端電子布技術有優勢(全球第一梯隊),逐步實現高端電子紗自供,關注黃石紗布項目投產節奏及運行效果。

      板塊估值歷史底部區域有修復機會,重點關注中國巨石等。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區間(主要上市傳統玻纖企業22年PE在10x-12x左右),中長期配置性價比較好。我們判斷粗紗周期波動趨弱,或有一定預期差,我們建議重視行業周期弱化下估值重塑機會。建議重視葉片效益或迎拐點、隔膜延續高成長、同時玻纖業務實力強/有變化的中材科技,同時繼續推薦全球龍頭地位穩固、堅定推進降本/擴規模/產品結構高端化、中長期有成長的中國巨石;此外亦建議重點關注長海股份(與化工團隊聯合覆蓋、受益出口高景氣、新增產能或提速)、山東玻纖(二線優質玻纖企業,有較好成長彈性)、宏和科技(與電子團隊聯合覆蓋、技術優勢明顯、黃石紗布項目逐步貢獻效益)。

      風險提示:玻纖新增產能投放超預期,新產能規劃超預期,下游需求低于預期(風電、汽車、電子等)。

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