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    華鑫證券-怡亞通-002183-業績符合預期,品牌運營持續提升-220816

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    日期:2022-08-17 08:49:37 研報出處:華鑫證券
    股票名稱:怡亞通 股票代碼:002183
    研報欄目:公司調研 孫山山  (PDF) 4 頁 751 KB 分享者:ma***8 推薦評級:推薦 (首次)
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    研究報告內容
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      事件

      2022年08月16日晚間,公司發布2022年半年報:2022H1營收305.24億元,同減15.52%;歸母凈利潤1.35億元,同減47.53%;扣非1.18億元,同減53.72%。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】

      投資要點

      ▌業績符合預期,三季度望改善

      2022Q2營收164.30億元(同減6%),歸母凈利潤0.78億元(同減49%),扣非0.80億元(同減47%),系核心區域受疫情影響所致。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)毛利率2022H1為6.59%(同增0.5pct),2022Q2為6.35%(同增0.5pct)。凈利率2022H1為0.35%(同減0.2pct),2022Q2為0.41%(同減0.3pct)。2022H1經營性現金流凈額-2.67億元(同減119%),回款340.87億元(同減16%)。2022H1末合同負債8.57億元,環減0.02億元。

      ▌OBM模式啟動,重點打造大唐秘造

      分行業看,2022H1分銷+營銷營收274.75億元(同減19%),占比90%(同減4pct),其中IT、通信營收/家電/醫療/酒飲/母嬰/日化/食品營收58.47/99.36/4.33/15.22/35.05/25.54/14.34億元,同比-12%/30%/39%/-32%/-58%/-24%/-20%。2022H1品牌運營營收15.33億元(同減6%),占比5%(同增0.5pct),其中IT、通信/紡織服飾/酒飲/母嬰/營收5.19/2.75/3.86/3.41億元,同比0.4%、22%、-31%、15%。酒飲板塊啟動高端白酒定制OBM服務,開拓茅臺鎮上游基酒供應鏈服務,釣魚臺琺瑯彩、國臺黑金十年等表現不錯,大唐秘造作為自有醬酒品牌,定位中低價位優質醬酒,上半年營收2727萬元,后續公司將重點打造。

      ▌盈利預測

      我們預計2022-2024年EPS為0.26/0.33/0.40元,當前股價對應PE分別為24/19/16倍,首次覆蓋,給予“推薦”投資評級。

      ▌風險提示

      宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、新品推廣不及預期等。

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