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    申港證券-策略周報:實體需求偏弱,注重業績確定性-220814

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    日期:2022-08-14 17:43:52 研報出處:申港證券
    研報欄目:投資策略 曹旭特  (PDF) 18 頁 1,299 KB 分享者:1021******001
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    研究報告內容
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      市場概覽:

      本周指數全面回升,周內漲幅居前的為紅利指數、國證2000、中證500、中小綜指、中證1000。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】漲幅靠后的指數為科創50、科創創業50、創業藍籌、創業板指、創業板50。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      行業板塊方面,本周絕大多數板塊出現上漲,其中漲幅超過5%的板塊共有3個,分別為煤炭板塊、石油石化板塊和綜合板塊。8月歐洲禁止進口俄羅斯煤炭,全球煤炭市場供需緊張,煤炭價格預期進一步上行,煤炭板塊大幅上漲。受益于我國國內增儲上產計劃帶來的油氣開支穩定提升的預期,石油石化板塊上漲迅猛。本周僅兩個板塊出現小幅下跌,分別為汽車板塊和農林牧漁板塊。

      資金流向方面,本周資金凈買入靠前的板塊有電子(+194億元)、基礎化工(+125億元)、電力設備(+115億元)、機械設備(+101億元)、非銀金融(+78億元)。本周北向資金總體呈現凈流入,凈買入額38.78億元。

      7月通脹數據點評:

      CPI漲幅擴大但弱于預期。7月CPI同比增速為2.7%,預期2.9%,前值2.5%;環比增速為0.5%,前值0%。剔除食品和能源價格后的核心CPI同比增速為0.8%,環比增速為0.1%。

      食品價格的上漲是7月CPI上升的主要推動力。7月食品價格同比上漲6.3%,創2020年10月以來新高,漲幅比6月提升3.4pct。其中,豬肉價格同比由6月的-6%提升至20.2%。豬肉價格的大幅提升,一方面是前期生豬去產能化的體現,另一方面是養殖戶看漲情緒較高,壓欄惜售。此外,受強降雨和高溫天氣的影響,蔬菜的上市量下降導致價格季節性上漲,疊加局部地區物流受疫情影響,鮮果和鮮菜價格分別上漲16.9%和12.9%;糧食、蛋類和食用油價格漲幅在3.4%—7.4%之間。隨著8月豬價漲幅回歸平穩,預計CPI食品項環比上行空間有限。

      非食品項拖累CPI環比的上漲。7月非食品項CPI同比上漲1.9%,環比下降0.1%。其中,交通和通信分項價格下滑是主因。受國際油價下跌的影響,我國7月成品油價格環比下降,交通工具用燃料價格環比-3.3%。此外,疫情的反復或為拖累居民消費需求的原因。

      PPI環比跌幅擴大。7月PPI同比上升4.2%,預期4.9%,前值6.1%,據國家統計局測算,去年價格變動的翹尾影響約為3.2%,新漲價影響為1%。7月PPI環比-1.3%,前值0%,PPI下降速度創年內新高。

      生產資料價格下跌為主因。生產資料價格環比增速為-1.7%,跌幅繼續擴大。生活資料在食品、耐用消費品等項目的帶動下,環比上漲0.2%。

      上游價格指數顯著回落。在生產資料的三大分類中,7月采掘工業、原材料工業、加工工業出廠價格環比增速分別為-1.9%、-2.5%和-1.3%。7月受煤炭、原油、有色等重要大宗商品價格回落影響,相關行業價格明顯下降。隨著近期大宗商品價格回升,預計8月PPI降幅將會收窄。

      投資建議:7月社融與PMI數據反映國內實體各項需求疲弱,經濟復蘇仍需政策支持,后續宏觀貨幣政策環境仍將延續寬松。海外方面,美國通脹見頂,加息步伐或將放緩。我們建議以景氣度和確定性為主要投資方向,關注業績確定性較高的新能源、半導體板塊;困境反轉的養殖產業鏈;以及估值低位修復的醫藥生物板塊。

      風險提示:經濟復蘇不及預期風險,政策寬松不及預期風險

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