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    國海證券-基礎化工行業周報:TDI、金屬硅、三氯蔗糖價格持續上漲,關注一體化和下游企業-220814

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    日期:2022-08-14 16:29:44 研報出處:國海證券
    行業名稱:基礎化工行業
    研報欄目:行業分析 李永磊,董伯駿  (PDF) 58 頁 3,096 KB 分享者:zha****11 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      投資要點:

      本周國?;ぞ皻庵笖禐?33.12,環比下降0.6。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】綜合考慮化工企業經營情況和景氣程度,維持行業“推薦”評級。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      投資建議:關注一體化和下游企業

      展望下半年,我們認為化工將迎來內外復蘇的兩大主線,由于目前歐洲高昂的能源價格逐步向化工產品傳導,歐洲化工產品價格提升,國內化工品價格和歐洲價格差距持續拉大,疊加海運費價格回落,我們認為,中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加。同時,國內產業逐漸復工復產,前期受到沖擊的需求開始復蘇,內需相關的產業也開始復蘇。疊加能源產品價格下降,化工行業有望迎來需求復蘇、成本下降的雙重利好,偏下游的行業、新材料以及一體化企業將受益。

      重點推薦萬華化學(MDI價格持續回升,2023年是投產大年)、輪胎行業(三重利好:輪胎海運費下降、下游需求好轉、原材料價格穩定,重點關注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、陽谷華泰、雙箭股份)、中國化學(己二腈已投產)、民營煉化及滌綸長絲企業(恒力石化、榮盛石化、衛星化學、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴)、煤化工(華魯恒升、寶豐能源、關注魯西化工)、磷化工企業(新洋豐、川恒股份、云圖控股、云天化、興發集團、芭田股份、湖北宜化、川金諾、中毅達等)、硫化工(關注粵桂股份)、新材料(國瓷材料、萬潤股份、瑞華泰)、鋰電池導電材料(黑貓股份、永東股份、信德新材)、釩電池材料(攀鋼釩鈦、中核鈦白、東岳集團等)等公司。

      長期來看,我們認為,中國的龍頭公司已經具備了規劃全球藍圖,向全球龍頭進發的能力。我們建議,與優秀的企業同行,投資那些具有高效執行力的企業,這種高效能力,會使得中國企業的盈利水平高于國際競爭對手,回報率更高,未來規模也會更大,所以國外巨頭的市值水平不一定是國內企業的天花板。例如,正在打造一體化產業鏈、持續加大研發投入、多品類擴張、向全球化運營的一流化工新材料公司邁進的萬華化學,原裝替換同步突破、國內國外齊頭并進、2030年劍指全球輪胎行業前五名的玲瓏輪胎,高起點、高標準、高效率建成全球一流水平煉廠的恒力石化和榮盛石化等。

      長期我們重點看好仍然被低估的各細分領域龍頭,比如向全球化工新材料巨頭邁進的萬華化學、輪胎行業的龍頭玲瓏輪胎以及賽輪輪胎和森麒麟、民營煉化巨頭(恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴)、復合肥領域的新洋豐和云圖控股、橡膠助劑龍頭陽谷華泰、粘膠短纖龍頭三友化工、維生素龍頭新和成、煤化工龍頭華魯恒升、新型煤化工龍頭寶豐能源、農藥領域的揚農化工、草銨膦龍頭利爾化學、無機新材料領域的龍頭國瓷材料、C2/C3領域的衛星化學、甜味劑龍頭金禾實業、植物生長調節劑龍頭國光股份、鈦白粉龍頭龍佰集團、氨綸和己二酸龍頭華峰化學、有機精細化工品龍頭萬潤股份、麥草畏企業長青股份、油脂化工龍頭贊宇科技、PI膜龍頭瑞華泰等。

      美國商務部當地時間2020年5月15日發布聲明稱,全面限制華為購買采用美國軟件和技術生產的半導體,半導體材料戰略地位日益顯著,建議關注瑞華泰、雅克科技、晶瑞股份、強力新材、江化微、巨化股份、昊華科技、鼎龍股份等企業。另外,新材料我們看好后續不斷擴能,并且具有較強技術含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆,熱塑性彈性體龍頭道恩股份,鹵水提鋰技術龍頭藍曉科技等。

      行業價格走勢

      據Wind,截至本周,Brent和WTI期貨價格分別收于99.42和93.99美元/桶,周環比5.03%和6.17%。

      本周經濟數據好轉以及美國汽油需求強勁緩解市場擔憂,原油價格震蕩小漲。美國7月新增非農就業人口較預期翻倍,疊加美國汽油需求數據令人鼓舞,汽油庫存下降,市場對于夏季能源需求不佳的擔憂暫緩,國際油價震蕩上漲。本周國內TDI市場扭轉反彈,供應收緊,價格市場氛圍一路向好。據天天化工網微信公眾號消息,科思創位于德國的30萬噸TDI裝置因氯氣泄露發生不可抗力,預計11月30日后方可恢復供應。同時,巴斯夫位于德國的30萬噸TDI裝置于4月底停車檢修,目前尚未重啟。海外整體供應量有所減少,推動TDI價格景氣回升。本周三氯氫硅企業開工水平尚可,下游多晶硅市場價格高位,下游需求拉動下,光伏級三氯氫硅價格上行至2.0萬元/噸,環比上周+5.26%;本周金屬硅價格整體上漲至18578元/噸,環比上周+2.11%,主要由于貿易商囤貨不出,下游廠家采購困難;本周碳酸二甲酯價格7220元/噸,環比上周+3.47%,雖然裝置開工率提升,供應增加,但在工廠端交付前期訂單下,暫無出貨壓力,下游剛需跟進;本周三氯蔗糖價格維穩運行,前期漲價逐步落實,國內主流價40.2萬元/噸,環比上周+0.5%,利好因素主要來自供應端,加之成本小幅上漲,企業挺價意愿強烈,預計短期內三氯蔗糖價格仍有上行空間,幅度在1-2萬元/噸。

      風險提示

      宏觀經濟變化;油價震蕩變化;環保放松;經濟大幅下行;產品價格大幅波動;重點關注公司業績不達預期。

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