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    天風證券-韋爾股份-603501-22上半年消費需求較疲軟,汽車IC平臺蓄勢待發-220814

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    日期:2022-08-14 20:02:52 研報出處:天風證券
    股票名稱:韋爾股份 股票代碼:603501
    研報欄目:公司調研 潘暕,程如瑩  (PDF) 3 頁 265 KB 分享者:appl******u_l 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:公司發布2022年半年度報告;2022年上半年公司實現營業收入110.72億元,同比下降11.06%;實現歸母凈利潤22.69億元,同比增長1.14%;實現扣非凈利潤14.51億元,同比下降26.18%。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】

      公司2022上半年由于受到疫情、通膨等影響,營收受到一定程度的影響,但公司持續豐富車規級產品矩陣有望開啟新一輪增長;此外受益于芯片國產化趨勢,公司整合技術優勢,觸控與顯示解決方案業務營收同比增長88.02%,公司在原有技術優勢上繼續加大研發投入,推出一系列研發成果,鞏固技術優勢;我們看好公司作為IC設計平臺型公司,在下游汽車電子需求快速增長及自身技術壁壘鞏固的背景下有望帶動業績持續向上。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      CIS重點關注新能源汽車、AR/VR、無人機等新興領域持續放量。2022年上半年,公司圖像傳感器解決方案業務實現營業收入72.98億元,占公司2022年上半年度設計研發業務營業收入的80.15%。上半年受外部環境影響消費類電子需求較為疲軟,對公司部分產品銷售帶來一定影響。新能源汽車、微創診斷治療需求增速明顯加快,市場前景廣闊;AR等新興智能設備已經經歷并有望持續見證市場的快速增長。公司憑借先進的CIS解決方案廣泛覆蓋于ADAS、駕駛室內部監控、電子后視鏡等,上半年公司來源于汽車市場銷售收入較上年同期大規模增長,市場份額快速提升。公司憑借在汽車市場十余年的經驗及完善的車規級驗證體系,不斷豐富車規級產品矩陣,為公司以后年度業績的持續增長提供新的動力。

      觸控與顯示解決方案受益國產替代迎來高速增長,營收同比增長88.02%。2022上半年,公司觸控與顯示解決方案業務實現營業收入11.88億元,占設計研發業務營業收入的13.04%,較上年同期增長88.02%。模擬解決方案實現營業收入6.20億,占設計研發業務營業收入的比例為6.81%。受益中國面板產業實現自給自足的全面政策和產業支持,公司積極投資開發領先的顯示驅動芯片,公司TDDI產品在觸控靈敏度和顯示質量方面的突出性能表現帶動公司市占率持續提升,行業領先的技術水平和持續的創新投入有望使公司延續觸控與顯示解決方案業務的增長。

      公司研發持續投入核心技術壁壘進一步鞏固,IC設計平臺型優勢顯現。2022上半年公司半導體設計業務研發投入金額為13.51億元,較上年同期增長11.66%。公司于近期推出了世界首款產品級CIS/EVS融合視覺芯片OV60B10,兼具高分辨率(1500萬像素)和大像素(2.2um)優勢。公司通過與國際領先的汽車視覺技術公司開展方案合作,公司為汽車后視攝像頭(RVC)、環景顯示系統(SVS)和電子后視鏡提供了更高性價比的高質量圖像解決方案。

      盈利預測與投資建議:受到外部環境影響消費需求較為疲軟,但汽車、醫療等新型應需求仍有望帶動公司業務全年實現同比增長;我們將2022-2023年歸母凈利預期63.82/82.41億元進行調整,調整后預計2022-2024年歸母凈利分別為46.13/61.23/75.53億元,維持公司“買入”評級。

      風險提示:下游客戶集中風險、存貨規模較大風險、新品開發不及預期風險

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