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    東吳證券-浙江鼎力-603338-2022年中報點評:經營業績穩中向好,出海戰略成效卓著-220814

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    日期:2022-08-14 20:11:20 研報出處:東吳證券
    股票名稱:浙江鼎力 股票代碼:603338
    研報欄目:公司調研 周爾雙  (PDF) 4 頁 504 KB 分享者:dus****li 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:公司披露2022年中報。http://www.grandhotelbaglioni.com【慧博投研資訊】2022年上半年公司實現營業總收入29.44億元,同比+14.24%,歸母凈利潤5.74億元,同比+13.28%;扣非歸母凈利潤5.56億元,同比+13.42%。http://www.grandhotelbaglioni.com(慧博投研資訊)

      投資要點

      出海戰略取得成效,海外營收增速亮眼

      2022年上半年疫情反復背景下,公司加大海外市場拓展力度,業績平穩增長:(1)收入端:公司上半年實現營收29.4億元,同比+14.2%;其中海外營收16.8億元,同比+72%,銷售占比提升至58%。(2)利潤端:公司上半年實現歸母凈利潤5.7億元,同比+13.3%;單Q2歸母凈利潤3.8億元,同比+12.4%,創單季度利潤新高。上半年公司新晉“2021全球高空作業平臺制造企業”第三,是首家進入全球前三強的中國企業,產品競爭力凸顯;隨下半年國內疫情影響消退,市場需求回暖,海外市場持續拓展,公司業績有望高速增長。

       Q2凈利率環比提升明顯,上半年盈利水平維持穩定

      2022上半年公司銷售毛利率28.0%,同比-1.24pct;銷售凈利率19.5%,同比0.16pct,盈利水平維持穩定。其中,公司單Q2銷售凈利率22.4%,環比大幅提升6.75pct,主要系外幣升值,匯兌收益增加。費控方面,2022上半年公司期間費用率4.8%,同比-1.33pct,其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為2.6%/2.2%/3.0%/-3.0%,同比分別+0.55/+0.54/+0.63/-3.05pct,營銷和研發力度持續增強。展望未來,海外業務占比提升帶動毛利率上行,大宗商品價格/海運費回落減輕成本壓力,智能工廠投產提高管理效率,公司盈利能力有望提升。

      雙反對公司開拓海外市場影響有限,定增擴產打開成長空間

     ?、倜绹虅詹恳压紝M口自中國的移動式升降作業平臺反補貼和反傾銷調查終裁結果:公司適用反補貼稅率為11.95%,反傾銷稅率31.54%,雙反落地短期會對公司造成一定不利影響,長期對競爭力不強,靠低價競爭打市場的企業影響更大,提升了進入美國市場的門檻,有利于公司這樣的龍頭企業獲取更多的市場份額。②2021年公司定增用于年產4000臺大型智能高位高空平臺項目建設,有望解決產能瓶頸,打開公司成長空間。

      盈利預測與投資評級:我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤11.55/13.80/16.63億元預測,當前股價對應PE分別為19/16/13倍,維持“買入”評級。

      風險提示:市場競爭加劇、產品價格大幅下降,臂式產品銷售不及預期等。

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